新葡京娱乐场:破解美国低通胀之谜

美国失业率在金融危机时曾高达10%，此后稳步下降。2016年初，美国失业率已经降到5%之下，目前维持在4.2%，意味着美国经济已经接近充分就业状态。但紧俏的劳动力市场依然没有带来工资的显著回升，也没有拉动物价的上涨（见Figure2）。另一方面，危机后美联储维持持续宽松的货币政策，消费投资均有所起色，但价格水平却没有显著上升，通胀曲线却越来越平坦（见Figure3）。如今，持续低迷的通胀率成为了美国经济难解之谜。

而且，低通胀不单单出现在美国，在其他发达经济体中也普遍存在。欧元区的通货膨胀率近十年以来持续较低，2015年初曾经一度跌至负数。即便是去年经济强劲复苏，通货膨胀率仍在1.6%-1.8%附近徘徊，未能达到2%的目标 (Figure 4)。日本同样也承受着超低通胀，甚至是通缩的困扰。低通胀部分抵消了宽松货币政策所产生的刺激效果。低于目标的通胀使得欧央行及日本央行未敢轻易调整货币政策，一定程度上牵制了货币政策的能动性。